Международные финансы. Учебник. Часть 1 - Сергей Матросов

В 2008 г. финансовые активы мира сократились на 8 %. Однако финансовая глубина ведущих развитых государств остается чрезвычайно высокой. Так, в 2008 г. в Японии она составляла 533 %, в США – 385 %, в Великобритании – 326 %, в странах Еврозоны – 314 %. В развивающихся странах, где финансовые активы в 2008 г. снизились на 15 %, этот показатель ниже, но также велик: в Китае – 278 %, в Индии – 162 %.

Цены на сырье и другие ресурсы во всё большей мере формируются на финансовых рынках. Усиливается корреляция цен на финансовые и товарные активы на всех сегментах финансовых рынков (валютный курс, процент, курс и доходность ценных бумаг, цены базисных активов, формируемые финансовыми и товарными деривативами, инфляция и другие финансовые переменные).

Важнейшим фактором развития мировой экономики и финансового рынка стала глобализация. Суть экономического измерения глобализации состоит, во-первых, в резком, даже взрывном, возрастании роли интернационального компонента во всех факторах, звеньях и механизмах процесса общественного воспроизводства на национальных уровнях при самостоятельности воздействия и даже преобладании внешних тенденций развития над внутренними во все большем количестве государств. Во-вторых, в опережающем развитии международной сферы экономики в целом по сравнению с внутренним производством. Наконец, в интенсивном укреплении международных экономических взаимосвязей и взаимозависимостей различных стран и регионов мира, хозяйствующих субъектов различного уровня. Разные сферы мировой экономики предрасположены к глобализации в различной степени. Наиболее интенсивно глобализируются финансы.

По настоящему нынешний этап экономической глобализации начался на рубеже 1980‑х – 1990‑х гг., когда к главному течению процесса присоединились третий и особенно второй мир, в прошлом называвшийся социалистическим. Оба теперь называют формирующимися рынками, поскольку именно такими их видят с высоты развитого капиталистического рынка, который возник уже давно.

Сочетание глобализации и инновационного развития обеспечило ускоренное расширение мировой торговли товарами и услугами и еще более стремительный перелив капитала, нарастание потока мигрантов, быстрый рост числа ТНК. Эти факторы в сочетании с дальнейшей либерализацией внешнеэкономического обмена способствовали увеличению масштабов трансграничного движения огромных финансовых средств, намного обгонявших темпы роста обслуживаемых ими производств и торговли.

В 1990–2008 гг. объем мировой торговли расширялся в 1,6 раза быстрее реального ВВП. Возрастало значение внешнего рынка в экономическом развитии всех стран мира. С 1990 г. по 2008 г. доля экспорта товаров и услуг в мировом ВВП возросла с 20,2 до 30,8 %. Подобным же образом увеличивалась роль импортных поставок в покрытии внутреннего спроса.

Важно отметить, что услуги (маркетинг, инжиниринг, консалтинг, финансовые и другие услуги), которые гораздо больше локализованы, чем товары, и раньше имели в основном национальную привязку, все активнее выходили в международный оборот. В настоящее время они составляют около одной пятой всего мирового экспорта товаров и услуг. Причем это те коммерческие услуги, которые пересекли границу в открытой форме. Часть операций с услугами скрыта в торговле товарами. Значительный их объем мигрирует между странами в процессе зарубежного инвестирования капитала. В последние годы быстро развивалась такая форма международных экономических связей, как оффшорный аутсорсинг услуг – передача компаниями отдельных функций иностранным коммерческим организациям.

Глобализация способствовала ускорению международной миграции населения. По данным ООН, количество людей в мире, проживающих в иной стране, чем та, где они родились, возросло с 120 млн в 1990 г. до 191 млн чел. в 2005 г. Ежегодно 8 % населения мигрирует в поисках работы.

Важнейшее проявление глобализации – формирование общемирового инвестиционного пространства на основе крупномасштабного перелива капитала, в том числе в производительной форме Размеры трансграничного перетока капиталов за последние десять лет увеличивались втрое быстрее ВВП и вдвое быстрее оборота международной торговли. Доля притока ПИИ, составлявшая в 1991–1993 гг., 1,6 % ВВП, к 2007 г. возросла до 3,6 %. В 2007 г. прямые частные иностранные капиталовложения (ПИИ) достигли 2 трлн долл., что превышало показатель 1990 г. почти в 10 раз. Суммарный объем накопленных прямых иностранных инвестиций на конец 2009 г. составил 19,0 трлн долл., то есть увеличился по отношению к 1990 г. в 9 раз.

Значительная часть кочующих по миру инвестиционных ресурсов в последнее время – это сбережения государственных институтов, возникающие либо в связи с резервированием нефтегазовых доходов (в случае стран – экспортеров нефти), либо в целях поддержания заниженного курса национальных валют.

Усилилась зависимость экономики развитых стран и развивающихся рынков от размеров международного движения капитала. Если в 1990 г. международные потоки капитала формировали немногим более 4 % мирового накопления, то в 2007 г. эта величина 13 %. Привлечение иностранного капитала становится важным фактором развития национальных хозяйств. При этом ПИИ выступают не просто в качестве источника финансовых средств, но и означают передачу новых технологий, внедрение в дочерних фирмах современных методов управления и сбыта.

Максимального уровня за всю историю наблюдений достигла такая форма ПИИ как трансграничные слияния и поглощения. В том числе масштабных, так называемых мегасделок, т. е. на сумму свыше 1 млрд долл. Это было вызвано резким повышением цен акций, которые компании использовали для оплаты таких сделок, а также ростом числа приватизируемых предприятий. К 2007 г. стоимость сделок по слияниям и поглощениям достигла 1,6 трлн долл. – на 21 % больше, чем в 2000 г. Процессы консолидации бизнеса наблюдались повсеместно в мире и охватывали все сферы экономической деятельности. В результате конфигурация корпоративной системы претерпела существенные изменения.

На формирование мировой экономической среды растущее воздействие оказывало быстрое нарастание процесса транснационализации производства. В 2009 г. в мире насчитывалось 82 тыс. транснациональных корпораций. ТНК имели около 810 тыс. филиалов за рубежом. С 1990 г. занятость на них утроилась и в 2008 г. достигла 77 млн человек. Если в 1990 г. на иностранные филиалы ТНК приходилось 7 % мирового ВВП, то к 2007 г. эта доля достигла 10 %. В 2008 г. их экспорт составлял одну треть мирового экспорта. В большинстве стран в проведении НИОКР возрастает участие иностранных фирм. ТНК создают новые научно-исследовательские центры за пределами своей страны. В последнее время не менее половины всех заявок на патенты, поступавших в патентные бюро США и Европы, имели иностранное происхождение. 3/4 лицензионного оборота приходилось на внутрифирменные отношения ТНК. Важно отметить, что формирование глобальных телекоммуникационных сетей, нарастание использования Интернет-технологий позволило вовлечь в трансграничные хозяйственные контакты большое число средних и даже малых компаний.

Указанные выше факторы стали движущими силами финансовой глобализации. Этот процесс выражается в быстром увеличении размеров и укреплении единства мирового рынка за счет расширения национальных финансовых рынков, опережающего роста международного финансового рынка и укрепления их взаимодействия, в усилении многообразия и интенсивности взаимодействия национальных рынков вплоть до их сращивания по ряду направлений, например в зоне евро; в росте зависимости развития национальных экономик от направлений и размеров международного движения капиталов и других финансовых ресурсов.

Конец ознакомительного фрагмента.

Сноски

1

Колодко Г. Глобализация и экономический рост // Мир перемен. – № 1., 2007.

2

Давыдов В., Бобровников В., Теперман В. Феномен финансовой глобализации. – М.: Ин-т Латинской Америки РАН, 2000.

3

Зевин Л. Национальные экономические системы в глобальных процессах // Мировая экономика и международные отношения. – 2003.

4

Абдулгамидов Н., Губанов С. Двойные стандарты однополюсной глобализации.