Инвестиционное проектирование - Роман Голов
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Совершенно очевидным является тот факт, что инвестиционный климат должен носить благоприятный характер и быть направлен на создание инвестиционной привлекательности на разных уровнях. В мировой практике выработан ряд индикативных показателей (интегральных показателей), характеризующих уровень инвестиционной привлекательности отдельных стран. Журнал “Euromoney” публикует рейтинг инвестиционной привлекательности, разрабатываемый экспертным путем раз в полгода на основе показателей национального дохода, внешней и внутренней задолженности, доступности кредитных ресурсов для краткосрочного и долгосрочного инвестирования, экономической эффективности, политических рисков и др. Одними из основных индикаторных показателей являются индексы инвестиционных рынков. Так, в США используются индексы Доу-Джонса и “Стандарт энд Пур”.
Инвестиционное поведение имеет конкретную направленность и с наибольшей эффективностью может осуществляться в тех регионах, где для этого складываются наилучшие условия. В связи с этим все возрастающее значение приобретает формирование региональной инвестиционной привлекательности. Обобщающими показателями (и их удельный вес в принятии решений об инвестировании), на основе которых ранжируется инвестиционная привлекательность регионов, являются:
– общеэкономическое развитие региона (35 %);
– развитие инвестиционной инфраструктуры региона (15 %);
– демографические характеристики региона (15 %);
– развитие рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона (25 %);
– уровень криминогенных, экологических и других рисков (10 %).
Уровень инвестиционной привлекательности определяет приоритетные направления инвестиционного поведения, возможные инструменты инвестирования, уровень доходности инвестиций.
В апреле-мае 2007 г. в рамках ежегодного исследования Консультативного совета по иностранным инвестициям (КСИИ) было опрошено 106 иностранных компаний, вложивших средства в экономику России, а также 51 зарубежная организация, которые в перспективе могут быть инвесторами для страны. Более 2/3 компаний, принявших участие в опросе, имеют годовой оборот более 1 млрд долл. США, из них 24 % – более 50 млрд долл. США.
По результатам опроса иностранных инвесторов выявлено, что основным мотивом для инвестирования в Россию является высокая прибыль. Более половины инвесторов оценивают прибыль в России как более высокую по сравнению с формирующимися рынками в целом.
К основным экономическим преимуществам России зарубежные инвесторы относят рост ВВП, увеличение покупательной способности потребителей, наличие квалифицированной рабочей силы. Нынешние инвесторы с гораздо большей вероятностью соглашаются, что экономика России является стабильной.
Несмотря на высокую прибыль, капитальные вложения в экономику России связаны со значительным риском. Более половины потенциальных инвесторов считают риск – выше среднего рыночного и 39 % инвесторов, действующих на территории России, согласны с данным утверждением [15, 54].
Помимо высоких инвестиционных рисков, зарубежные компании опасаются таких проблем, как коррупция и бюрократия [54]. Наряду с этим негативное воздействие на уровень инвестиционной активности оказывают: непоследовательное применение законодательства, сложные административные процедуры и необходимость лицензирования, пробелы в нормативноправовой системе, низкий уровень защиты прав собственности и организационно-коммерческих прав.
Представим факторы, оказывающие негативное влияние на инвестиционный климат в России в процентном отношении [54]:
• коррупция – 12 %;
• бюрократия – 17 %;
• непоследовательное применение законов – 26 %;
• лицензирование – 16 %;
• отсутствие главенства закона – 29 %.
Для формирования положительного имиджа России как страны со стабильной и динамично развивающейся экономикой ежегодно проводятся различные международные и региональные инвестиционные форумы. За последнее время были проведены такие мероприятия, как российская экспозиция на Международной выставке-ярмарке коммерческой недвижимости MIPIM-2006 в г. Канны, Петербургский международный экономический форум, Международный экономический форум “Кубань-2006” в г. Сочи, Российско-Японский инвестиционный форум в г. Санкт-Петербурге, Российско-Китайский инвестиционный форум в г. Пекине, Красноярский экономический форум. Россия принимает активное участие в ежегодной встрече Всемирного экономического форума в Давосе.
Важным направлением развития государственно-частного партнерства и привлечения иностранных инвестиций в Россию является режим промышленной сборки автомобилей, а также их узлов и агрегатов.
В 2007 г. было подписано 16 соглашений с ведущими мировыми производителями автомобилей и автокомпонентов [54]. Наряду с этим заключено 47 соглашений о намерениях с крупнейшими автомобильными компаниями по созданию новых производств на территории России. В данный перечень входят: ООО “Аутомотив Компонентс Интернешнл РУС”, Magna International Europe AG, ООО “Джонсон Контролз”, Магнети Марели, Группа Форесиа, Компания Эберспехер Интернациональ ГмБх, ОАО “КамАЗ” и т. д.
Данные соглашения о намерениях дают возможность компаниям подписывать инвестиционные соглашения по промышленной сборке автомобилей. Общий объем инвестиций по действующим и готовящимся проектам составит свыше 6 млрд долл. США [54].
Заключенные и готовящиеся инвестиционные соглашения с крупнейшими автомобильными производителями позволят создать в России конкурентный рынок не только готовой продукции, но и современный рынок автокомпонентов.
Одновременно будет осуществляться мониторинг за соблюдением компаниями условий реализации заключенных соглашений, контроль за целевым использованием автокомпонентов и их частей, ввозимых на территорию РФ для промышленной сборки моторных транспортных средств, их узлов и агрегатов.
1.3. Способы финансирования инвестиций
Источники финансирования инвестиционных проектов в реальные активы отличаются достаточно большим количеством и разнообразием. В зависимости от отношения к собственности источники финансирования подразделяются на три вида:
• собственные;
• привлеченные;
• заемные.
Собственные финансовые ресурсы организации выступают в виде прибыли, амортизационных отчислений, уставного капитала и др. Например, средства, выплачиваемые органами страхования в виде потерь от стихийных бедствий, аварий, и в виде поступлений от штрафов, пени, неустоек.
Финансовые ресурсы привлекаются в результате эмиссии акций, поступления паевых и иных взносов членов трудового коллектива, физических и юридических лиц. Денежные средства привлекаются также за счет облигационных займов, банковских и бюджетных кредитов.
К заемным финансовым средствам можно отнести кредиты, национальные и иностранные инвестиции. В иностранном инвестировании принимают участие зарубежные страны, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные организации, институциональные инвесторы, банки, а также кредитные учреждения.
Одним из важных источников финансирования проектов и программ, реализуемых на уровне народного хозяйства, регионов и городов являются средства государственного бюджета и внебюджетных фондов. Средства государственного бюджета направляются в основном на финансирование федеральных целевых комплексных программ.
Финансирование проектов, как правило, проходит следующие стадии:
• предварительный поиск ресурсов;
• разработка финансовой стратегии;
• разработка оперативных финансовых планов;
• заключение контрактов с потенциальными инвесторами.
Основные методы финансирования – совокупность приемов и способов их финансирования в целях повышения эффективности хозяйствующих объектов. Они базируются на таких принципах, как временная ценность денежных ресурсов, анализ денежных потоков предпринимательских и финансовых рисков, поиск эффективных рынков инвестиционных ресурсов. Важными экономическими категориями инвестиционного процесса являются: частная собственность, рыночное ценообразование, рынок труда и капитала, государственное нормативно-правовое регулирование инвестиций.
Методы финансирования проектов могут быть самыми разнообразными и применяться как отдельно, так и в совокупности. Основными методами финансирования являются:
• государственное;
• внебюджетное;
• самофинансирование;
• банковское кредитование;
• аренда имущества;
• лизинг;
• венчурное;
• проектное;
• инвестиционный налоговый кредит.
Одним из важных вопросов при использовании различных методов финансирования проектов является выбор инвестиционной политики. Инвестиционная политика государства в настоящее время направлена на снижение величины бюджетных ассигнований и одновременное увеличение доли собственных средств организаций, частных инвестиций и заемных средств.