Риск-менеджмент организации - Наталья Ермасова

Риск потери предприятием финансовой устойчивости характеризует нарушение соответствия между возможностями источников финансирования и требуемыми материальными оборотными активами для ведения предпринимательской деятельности.

Последствия риска – превышение расходов над доходами, приводящее к финансовой неустойчивости.

Оценка риска осуществляется с позиций долгосрочной перспективы, и ее результаты должны ответить на вопрос: соответствует ли состояние активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности предприятия?

Оценка риска потери предприятием финансовой устойчивости может осуществляться на основе как абсолютных, так и относительных финансовых показателей.

Абсолютные финансовые показатели характеризуют:

1) требуемые для деятельности материальные оборотные средства (запасы и затраты);

2) возможности источников средств их формирования. Исходной информацией для оценки риска служат данные бухгалтерского баланса (форма 1).

Методика оценки риска потери финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей включает следующие блоки:

1) подготовку исходных данных на основе предварительного агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

2) определение суммарной величины требуемых запасов (стр. 210) и затрат (стр. 220) (ЗЗ), входящих в состав материальных оборотных активов:

ЗЗ = (стр. 210 + стр. 220);

3) определение возможностей источников формирования требуемых запасов и затрат, в частности:

а) собственных оборотных средств (СОС), учитывающих: собственный капитал и резервы (стр. 490), внеоборотные активы (стр. 190):

СОС = стр. 490 – стр. 190;

б) собственных и долгосрочных заемных средств (СДИ), в составе которых – дополнительные долгосрочные обязательства (стр. 590), включающие кредиты банков, займы, прочие долгосрочные обязательства со сроками погашения более 12 месяцев после отчетной даты:

СДИ = (стр. 490 + стр. 590) – стр. 190;

в) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ): собственные и долгосрочные заемные источники, краткосрочные кредиты и займы (стр. 610):

ОВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190.

4) расчет показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, характеризующих:

а) излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

± Фс = СОС – ЗЗ (запасы и затраты) = стр. 490 – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220);

б) излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

± Фсд = СДИ – ЗЗ (запасы и затраты) = (стр. 490 + + стр. 590) – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220);

в) излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

± Фо = ОВИ – ЗЗ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220);

5) формирование трехкомпонентного вектора, характеризующего тип финансовой ситуации:

S' (Ф) = {S (± Фс); S (± Фсд); S (± Ф)},

где каждая компонента равна:

S' (± Ф) = 1, если Ф > 0;0, если Ф < 0;

6) построение шкалы риска потери предприятием финансовой устойчивости в зависимости от типа финансовой ситуации:

а) безрисковая зона при состоянии абсолютной финансовой устойчивости. Эта ситуация встречается редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и характеризует такое положение, когда только собственные средства авансируются в оборотные активы. Данной ситуации соответствует абсолютная платежеспособность, а понятия «платежеспособность» и «ликвидность» баланса являются синонимами. Риск потери финансовой устойчивости отсутствует;

б) зона допустимого риска при состоянии допустимой финансовой устойчивости; характеризует ситуацию недостатка собственных оборотных средств и излишек долгосрочных источников формирования запасов и затрат, в крайнем случае – равенство этих величин. Этой ситуации соответствуют гарантированная платежеспособность и допустимый уровень риска потери финансовой устойчивости;

в) зона критического риска при неустойчивом финансовом состоянии. Эта ситуация сопряжена с нарушением платежеспособности, но сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств за счет привлечения займов и кредитов, сокращения дебиторской задолженности. Финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции – наиболее ликвидной части запасов и затрат;

г) зона катастрофического риска при кризисном финансовом состоянии. При этом предприятие полностью зависит от заемных средств, и эта ситуация наиболее близка к риску банкротства. В этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд. Пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности и возрастания кредитного риска.

Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности на основе зарубежных источников.

Модель прогнозирования финансовой несостоятельности Таффлера. В 1977 г. Л. Таффлер предложил следующую модель прогнозирования финансовой несостоятельности организации:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4

где X1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 – коэффициент покрытия; оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства / сумма активов;

X4 – рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов.

В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Альтмана, разработанная ближе к экономическим условиям развитых стран.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

1) модели прогнозирования банкротства в соответствии с западными методиками следует применять весьма осторожно и рассматривать полученные результаты как индикаторы возможных событий;

2) основные причины возможной неадекватности результатов прогнозирования банкротства связаны с тем, что при разработке указанных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных для российских условий: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д.