Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг. - Яков Паппэ

Ряд крупных событий был связан с «Роснефтью». Главное из них — IPO компании, состоявшееся в июле: было продано 15,1 % акций на сумму 10,7 млрд долл. Это было крупнейшее по объемам привлечения средств первичное размещение за всю историю российских компаний и пятое по размерам среди мировых IPO. И оно же первое в истории России «народное» размещение: к покупке акций был допущен широкий круг физических лиц, а подать заявку на приобретение можно было в отделениях ряда коммерческих банков и инвесткомпаний.

Предложение состояло из трех частей. Первую и основную составили акции из пакета ФГУП «Роснефтегаз» на 8,504 млрд долл. Это компания специального назначения, созданная в 2004 г. для возврата государству контрольного пакета акций «Газпрома» и получившая от него 100 % акций «Роснефти». В июне прошлого года «Роснефтегаз» приобрел 10,7 % акций газовой монополии. Для оплаты был привлечен синдицированный кредит западных банков на 7,5 млрд долл., залогом по которому стали 49 % акций «Роснефти».

Вторая часть предложения — акции дополнительной эмиссии на 1,92 млрд долл. Третью часть представлял собой тридцатидневный опцион на выкуп акций банками — координаторами размещения. Под опцион были зарезервированы акции допэмиссии на 400 млн долл., однако он был реализован лишь на 60 %.

Капитализация «Роснефти» в момент IPO составила 70,6 млрд долл., что поставило компанию на третье место в России по этому показателю после «Газпрома» и «ЛУКойла» [163]. Размещение проходило одновременно на РТС и LSE. Президент компании С. Богданчиков заявлял, что 3 млрд долл. вложили ведущие нефтяные компании: британская BP (1 млрд долл.), малазийская Petronas (1,5 млрд долл.) и китайская CNPC (0,5 млрд долл.). Организаторы выпуска указывают на китайские банки, купившие акции на 500 млн долл. Известно также, что около 1,2 млрд долл. предоставили российские предприниматели из числа крупнейших: 700 млн долл. — О. Дерипаска, 300 млн долл. — Р. Абрамович и 200 млн долл. — В. Лисин. По слухам, акции на более чем 1 млрд долл. приобрел «Сургутнефтегаз». Еще 750 млн долл. вложили 115 тыс. российских частных инвесторов.

На наш взгляд, компания выполнила все задачи, которые стояли перед IPO. Во-первых, был продан максимально возможный пакет акций, обеспечивающий сохранение у государства доминирующей доли. Во-вторых, удалось привлечь максимальный объем средств. Размещение прошло близко к верхней границе ценового диапазона при спросе, в полтора раза превышающем предложение. В результате «Роснефтегаз» вернул кредит (см. выше) и вывел акции «Роснефти» из-под обременения. А сама «Роснефть» досрочно погасила кредит индийской ONGC на 1,34 млрд долл., полученный в 2001 г.

Необходимо отметить и еще один момент. Покупка акций «Роснефти» как уважаемыми западными портфельными инвесторами, так и нефтяными мейджорами дала «Газпрому» серьезные основания полагать, что и его атака на «Сахалин-2» завершится успехом. Если бы IPO государственной нефтяной компании прошло по другому сценарию, то и российский газовый гигант, вероятно, умерил бы свою агрессивность.

Двумя месяцами позже «Роснефть» провела давно обещанную консолидацию своих активов. Она присоединила двенадцать основных дочерних нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых АО. (Из крупных «дочек» остались неконсолидированными лишь добывающие «Грознефтегаз», «Дагнефтегаз» и «Ванкорнефть», а также около пяти сбытовых.) Совладельцы присоединенных предприятий получили акции самой «Роснефти» из допэмиссии. При этом доля основного акционера — «Роснефтегаза» — уменьшилась с 85 до 75,2 %.

В результате консолидации «Роснефть» стала непосредственным собственником своих основных материальных активов и лицензий на недропользование. На месте бывших дочерних АО остались одноименные ООО, выполняющие исключительно операторские функции. Таким образом, теперь у «Роснефти» точно такая же формальная структура собственности и управления, как и у «Газпрома» с «ЛУКойлом».

Занятая IPO и реорганизацией «Роснефть» тем не менее продолжила покупку активов. Во-первых, она договорилась об установлении контроля над «Удмуртнефтью». В июне были объявлены результаты тендера по продаже 96,6 % акций «Удмуртнефти», принадлежавших ТНК-ВР. Победителем с предложением в 3,5 млрд долл. стала Sinopec, первой из китайских компаний получившая возможность реально участвовать в российской нефтедобыче. Одновременно было объявлено, что в соответствии с достигнутыми ранее договоренностями эти акции перейдут в собственность управляющей компании, в которой доля Sinopec будет 49 %, а «Роснефти» — 51 % (но права на доход и оперативное управление будут равными). Причем в очередной раз госкомпания получает актив практически бесплатно: расплачиваться с китайцами она будет за счет доходов от деятельности «Удмуртнефти».

Во-вторых, «Роснефть» приобрела 97,5 % акций Находкинского нефтеналивного морского торгового порта. Это крупнейший нефтеналивной порт на Дальнем Востоке с пропускной способностью 12 млн тонн нефти и нефтепродуктов в год. Продавец — Группа «Альянс». Сумма сделки оценивается в 30 млн долл.

Очередные шаги в 2006 г. были сделаны в реформе электроэнергетики. Летом правительство согласовало план продажи частным инвесторам акций ОГК и ТГК, а совет директоров РАО «ЕЭС России» одобрил проведение в 2006–2007 гг. пилотных допэмиссий пяти генерирующих компаний — ОГК-3, -4, -5, ТГК-3 («Мосэнерго») и ТГК-9. Первой IPO в октябре провела ОГК-5, объединяющая Конаковскую, Невинномысскую, Среднеуральскую и Рефтинскую ГРЭС. Инвесторам было предложено 14,4 % акций (новой эмиссии), за которые удалось выручить 459 млн долл.

Практически одновременно в электроэнергетике появилась первая компания с иностранным стратегическим инвестором. Финский энергетический концерн Fortum за 150 млн долл. приобрел на аукционе 12,5 % акций Петербургской генерирующей компании, увеличив свою долю в ней до 47,5 %. А затем ТГК-1 завершила консолидацию, присоединив Петербургскую и Кольскую генерирующие компании, «Карелэнергогенерацию» и Апатитскую ТЭЦ. В результате Fortum получил 25,7 % акций третьей по величине территориальной генерирующей компании России.

«Рособоронэкспорт» в 2006 г. кроме своей основной деятельности продолжал успешно выступать в качестве одного из главных агентов государства в процессе национализации.

Осенью он приобрел 67 % акций крупнейшего мирового производителя титановой продукции — «ВСМПО — Ависма». Из них 11 % было выкуплено у консорциума портфельных инвесторов, 30 % — у семьи председателя совета директоров В. Брешта, 26 % — у генерального директора В. Тетюхина. При этом у последнего осталось 4 % акций, он сохранил свою должность и место в совете директоров. Официально стоимость покупки не сообщалась. По мнению экспертов, выкуп происходил с более чем 30 %-м дисконтом к рыночным котировкам, т. е. за 67 % акций было заплачено примерно 1,3 млрд долл.